Не жадничайте: эксперты предупреждают об опасности чрезмерной концентрации в акциях S&P 500

Низкозатратные фонды, отслеживающие индекс S&P 500, считаются основой многих инвестиционных портфелей. Знаменитая стратегия Уоррена Баффетта, предполагающая разделение 90/10 между индексом и краткосрочными казначейскими облигациями, была рекомендована как оптимальный вариант для долгосрочных инвесторов.

Действительно, S&P 500, охватывающий 80% общей рыночной капитализации США, демонстрировал впечатляющий рост, увеличившись более чем в четыре раза за последнее десятилетие. Однако, фокусируясь исключительно на крупнейших американских публичных компаниях, популярные ETF на S&P 500, такие как VOO (Vanguard), IVV (BlackRock) и SPY (State Street), создают риски концентрации для инвесторов из-за доминирования сектора информационных технологий. Это вызывает опасения у некоторых инвесторов, видящих параллели между текущим рынком и условиями, предшествовавшими краху доткомов в 2000-2002 годах, когда S&P 500 потерял почти половину своей стоимости. Такой подход особенно рискован для тех, кто приближается к пенсионному возрасту и может нуждаться в доходах от рыночных портфелей.

«Нынешний S&P 500 – это не тот индекс, к которому вы привыкли», – говорит Митч Голдберг, президент ClientFirst Strategy. «Он сильно подпитывается сектором информационных технологий, который составляет около 37% от общей стоимости. Если добавить сюда сектор коммуникаций, включающий такие компании, как Meta и Netflix, эта доля увеличится почти до 50%».

Инвесторы могут снизить волатильность, добавив в портфель активы из других сегментов рынка акций и некоррелированные активы.

Что упускают инвесторы, сосредоточенные на S&P 500

Голдберг отметил, что пять наименее представленных секторов фондового рынка – товары первой необходимости, энергетика, коммунальные услуги, недвижимость и сырьевые товары – составляют всего 14% S&P 500. Это негативно сказывается на общей диверсификации и профиле риска индекса. По его словам, инвесторам следует рассмотреть возможность использования индекса S&P 500 с равным взвешиванием для получения экспозиции к этим секторам, а также включения в портфель фиксированного дохода, международных акций и акций отечественных компаний малой капитализации.

«Диверсификация помогает избежать зависимости от вчерашних лидеров, что является формой ретроспективной предвзятости», – сказал Голдберг. «Добавление некоррелированных инвестиций может улучшить ваш общий портфель, и это особенно важно на медвежьем рынке, когда вы не хотите, чтобы все ваши инвестиции двигались синхронно».

Чрезмерная концентрация в S&P 500 также создает упущенные возможности, поскольку другие типы инвестиций имеют потенциал более высокой доходности.

«Если ваша доля в S&P 500 слишком велика, вы упускаете возможности», – утверждает Тодд Розенблат, глава отдела исследований и редакционного контента в TMX VettaFi. Он отметил, что такие инвестиции, как акции компаний малой капитализации и международные акции, в этом году опережают S&P 500. Среди ярких примеров – ETF iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR) и iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG).

Инвестиции вне S&P 500 также могут быть более привлекательно оценены, считает Анкур Пател, главный инвестиционный директор Ellevest. «S&P торгуется примерно в 20 раз выше форвардных прибылей, в то время как развитые международные рынки и развивающиеся рынки оцениваются в 10-15 раз. Вы платите значительно меньше за каждый доллар прибыли за рубежом».

Нина Мишра, директор по исследованиям ETF в Zacks Investment Research, отметила, что инвесторы могут снизить волатильность, обратившись к другим видам инвестиций в стоимостные активы. Например, она рекомендует инвесторам держать часть своих портфелей в ETF с дивидендным ростом, таких как Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD), который фокусируется на качестве и устойчивости дивидендов. «Наибольшую долю в портфеле занимают здравоохранение, товары первой необходимости и энергетика, что помогает инвесторам диверсифицироваться от гигантов мега-капитализации в сфере технологий. Он также значительно опередил индекс S&P 500 в этом году», – сказала она.

В сегменте фиксированного дохода она предпочитает краткосрочные государственные облигации корпоративным, высокодоходным и долгосрочным государственным облигациям. «Многие инвесторы все еще помнят 2022 год, когда и акции, и облигации резко упали на фоне резкого роста инфляции», – отметила она. Кроме того, в текущей среде сохраняющейся высокой инфляции и постоянной волатильности процентных ставок, ETF с долгосрочными сроками погашения по своей природе более рискованны. Поэтому сверхкраткосрочные казначейские вексельные ETF, такие как iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) и Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL), стали очень популярны среди инвесторов. «Эти почти денежные инструменты предлагают низкий риск наряду с приличным уровнем дохода», – добавила она.

Мишра также предложила инвесторам рассмотреть товар, популярный с древних времен: золото. «Я считаю, что золото заслуживает места в любом диверсифицированном портфеле благодаря своей низкой корреляции с традиционными классами активов», – сказала она, отметив, что SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) от State Street и iShares Gold Trust Micro (IAUM) от BlackRock являются низкозатратными вариантами для долгосрочных инвесторов.

Сможете ли вы справиться с 20% снижением рынка?

Пател советует инвесторам оценивать свой инвестиционный горизонт, чтобы определить, не имеют ли они слишком большой доли в S&P 500. «Вот один из способов понять это: если бы S&P 500 упал на 20% завтра, изменились бы ваши планы? Если ответ «да», то у вас чрезмерная экспозиция».

Он пояснил, что определение экспозиции зависит от целей инвестора. «Думайте об этом не столько в терминах возраста, сколько в терминах того, когда вам действительно понадобятся деньги. Деньги, которые вы не будете трогать 10 лет и более, могут быть распределены более агрессивно. Деньги, которые вам понадобятся в ближайшие несколько лет, не должны зависеть от того, что Nvidia отчитается в следующем квартале. Правило Баффетта 90/10 подходит, если у вас есть несколько десятилетий и терпимость к риску, но не если вам нужен первоначальный взнос за дом через несколько лет», – сказал он.

При диверсификации инвесторам следует также учитывать влияние искусственного интеллекта на портфели с высокой долей S&P 500. Риски волатильности, связанные с ИИ, могут исходить не только от рыночной концентрации, но и от меняющегося общественного мнения и риска изменений в регулировании. «Секторы информационных технологий и коммуникационных услуг вместе составляют почти половину портфеля и в значительной степени представлены компаниями, связанными с ИИ», – отметила Мишра. «Диверсификация портфеля часто называется единственным «бесплатным обедом» в инвестировании, поскольку сочетание некоррелированных активов может снизить волатильность портфеля без необходимости жертвовать ожидаемой доходностью», – добавила она.

Нельзя отрицать, что фонды, отслеживающие динамику S&P 500, были отличным инструментом для накопления капитала в диверсифицированном продукте, по словам Голдберга, особенно с момента появления 401(k), которое положило начало многолетнему, одностороннему инвестиционному решению для пенсионных накоплений. «Но теперь я не могу отделаться от ощущения, что люди так долго слышали эту историю, что считают это безрисковой инвестицией», – сказал он.

Низкозатратный ETF на индекс S&P 500 – это отличный способ увеличить капитал в долгосрочной перспективе, но инвесторам также следует рассмотреть возможность добавления некоррелированных активов для диверсификации портфеля и снижения волатильности.